2007建材行业投资策略分析报告

[FS:PAGE]

      而在上游平板玻璃继续处于低谷徘徊的预期下，企业间的并购重组将有望加速蔓延，一些经营不善、基础资质不错的企业将成为外资和国内优势玻璃企业的并购对象，尤其在全流通后的资本市场上，而一些规模较小、经营压力较大的企业将成为市场整合的对象而被大企业所吞并。

      下游深加工玻璃因需求前景广阔及产品附加值较高可以继续看好，尤其是深加工

节能玻璃。首先，随着建筑、汽车、装饰装修及信息产业等行业的发展以及人们对生活环境要求的提高，安全玻璃、节能中空玻璃等功能性深加工玻璃产品需求在稳步上升。其次，在建设节能社会的背景下，《民用建筑节能管理规定》以及《建筑安全玻璃管理规定》的正式实施，从政策上有效地促进了建筑节能(中空、low-e镀膜玻璃)及安全玻璃的推广应用。05年国内深加工玻璃制品销售收入约200亿元，较上年同期增长30%。虽然深加工玻璃近几年取得了长足的发展，但我国深加工玻璃产业与国外还有很大的差距，我国现有玻璃加工企业约4000家，年加工能力2.4亿平米，深加工率仅为25%，而国外深加工率普遍在70%以上，因此国内玻璃深加工业务发展潜力巨大，其意义除了发展附加值、技术含量更高的深加工玻璃将带来更高的经济效益外，还解决了上游平板玻璃供给过剩与下游深加工能力不足的行业结构性矛盾。目前唯一对发展深加工玻璃业务不利的是相关市场还不够成熟和规范，鱼龙混杂的现象比较严重，同时相关能促进加工玻璃发展的配套法律、法规也有待完善。

      行业投资策略-一体化、节能主题有望深度演绎，并购主题浮出水面

      基于以上对行业未来走向的分析，我们认为玻璃行业明年的投资机会还将继续存在于上下游一体化、下游深加工实力和综合实力较强的公司，以及在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和提供实质节能产品的玻璃类上市公司，如福耀玻璃、南玻a。此外，于玻璃板块渐趋蔓延的并购重组题材也将是明年板块的投资主题之一，建议关注的可能并购重组对象为耀华玻璃、方兴科技和洛阳玻璃等。

      新型建材及非金属新材料行业-节能、技术创新主题值得期待

      行业景气回顾与展望-成长的烦恼新型建材：新型建筑材料主要包括新型墙体材料、化学建材、新型保温隔热材料、建筑装饰装修材料等。随着《民用建筑节能管理规定》和《国务院关于加强节能工作的决定》的出台，建筑节能受到了更大关注，相关节能技术和产品得到了政策的鼓励，其中受鼓励的节能建材含节能门窗的保温隔热和密闭技术和产品、新型节能墙体和屋面的保温隔热技术与材料，相关受益的上市公司有从事塑料型材和铝型材(门窗的半成品)的海螺型材和栋梁新材(近期上市)，以及从事保温隔热材料业务的北新建材。但由于相关鼓励配套政策(税收、补助)有待完善，以及如型材行业本身发展存在行业进入门槛低、集中度低、市场竞争无序、受上下游牵制较大等问题，行业短期难以出现高涨的景气度。